【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

富達技術分析研究總監霍克曼（Jeffrey Hochman）昨（8）日指出，美國公債殖利率持續滑落，反應二次衰退疑慮，但二次衰退的機率不大，投資人要小心公債價格突然反轉。

全球經濟前景不明，市場大幅震盪，債市仍大量吸金。許多投資人對市場仍有疑慮，轉向布局公債，美國10年期公債殖利率7日收在2.59%。

霍克曼認為，美國公債長期殖利率走低，反應市場對二次衰退的疑慮，相反的，股票市場則沒有這麼悲觀。經濟二次衰退的機率低，最後會證明債市的反應錯誤。也就是說，只要投資信心恢復，公債價格可能急速下滑。霍克曼說，美國10年期公債殖利率短期仍可能持續下探，但逆轉風險已增大，未來可能先衝到3.5%，不會達到1.5%。

考量公債可能的反轉風險，霍克曼說，投資人布局方向可考慮風險低於股市的高收益產品。但投資高收益債也需了解市場流動性及違約風險，投資比率不宜過高，分散布局仍是最好的策略。

霍克曼很看好亞洲等新興市場的前景。他說，亞洲政策效應明確，內需消費有彈性，亞洲等新興市場的熱門投資題材可望持續至2011年，結構性成長趨勢將使亞洲等新興市場持續帶領全球經濟復甦。

中國股市今年以來表現不如預期，霍克曼分析，這是因為十大個股占指數的比重高達38%，但大型權值股今年以來走勢弱。如果將上海A股的911檔個股採取同等比重，會發現今年以來表現並不差。

同樣的，台股前十大個股占指數比重也達34%，近年來表現不及亞洲其他市場。霍克曼說，台灣出口廠商面臨幣值上揚壓力。長期來說，台股處於循環高點，但只要突破壓力區，未來五到十年榮景可期。霍克曼說，除了直接投資亞洲等新興市場，不少歐美企業重要獲利來源也是新興市場，因此成長前景強。

【2010/09/09 經濟日報】

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