工商時報【記者魏喬怡／台北報導】

隨著景氣復甦，高收益債券基金成為近2年的基金市場新寵兒，但許多投資人對於高收益債市場仍然陌生，想介入投資又怕受到傷害。為了一解投資疑惑，本報特別專訪宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇，為讀者解析說明。

李育昇表示，公司債、一般公債或股票、高收益債這4種商品所承擔的風險與收益率高低各有不同。在投資市場，若無特殊註記，一般會直接將美國政府發行的主權債稱為「公債」，它的特色是擁有最高的信用評等AAA，被視為是無信用風險的投資，僅承受利率風險、安全性高，但相對收益率較低。

而「一般公司債」通常指的是投資等級債，它除了承擔利率風險外，還有小部分的信用風險，以及大多數人可以接受的收益率。至於「高收益債」，除了一樣有利率風險外，它所承受的信用風險會相對較高，不過收益率也比較高。

若從債券本身價格的成長潛力來看（即資本利得），投資等級債多為大企業發行，他們的基本面表現已屬穩健，除非是出現重大購併事件，否則信評等級上調的機會不大。反觀高收益債的發行人多為中小企業，資本及財務結構的彈性大，營運成長也較具爆發力，未來改善信用等級的機會也較高，亦即，債券價格的上漲空間也較值得期待。

此外，若與股票相較，高收益債兼具利息收入及到期還本特色，價格波動比股票低；萬一碰到公司破產倒閉，高收益債的受償順序比股票優先，故投資風險較低；再加上，高收益債的本質與企業基本面息息相關，當企業營運出現轉機時，高收益債的資本利得報酬並不遜於股票。

在投資股票型基金時，常會聽說建議投資人設立停益點，這樣的方式在投資高收益債券基金時，李育昇特別強調，事實上，無論是高收益債或一般債券都具有到期還本特色，所以只要企業的債信安全無虞，債券價格的波動不但比股票低許多，還能兼享利息收入及穩定的現金流，對於不需要短期進出股市，擁有龐大資金部位的投資人來說，債券型基金，尤其是高收益基金，非常適合長期持有。

換句話說，在良好的信用風險控管下，投資高收益債基金並不需要積極設立停損或停益點。