〔自由時報記者呂清郎／台北報導〕去年全球股市反彈走高，2011年投資前景如何掌握，匯豐私人銀行董事總經理暨亞洲投資策略主管馬亨德蘭（Arjuna Mahendran）認為，上半年資金將回流美國，亞洲股市將會比過去兩年平靜，中國和亞洲的貿易成長趨緩，並預測油價漲逾120美元，金價漲破每英兩2,000美元，使得貴金屬和農業商品績效優於股市大盤。

馬亨德蘭表示，過去兩年可說都是亞洲等新興市場的大豐收年，歐美成熟國家的表現相對遜色，美國展開週期性消費帶動的復甦，並且持續整個上半年，美國投資人終於把資金投入股市，刺激美股表現，但如果美政府支出沒有控制好，經濟成長將在下半年趨緩。

馬亨德蘭指出，亞洲等新興市場評價已升至與已開發市場相當的水準，全球股票評價接近歷史平均值，但承受去年經濟高速度成長的通貨膨脹代價，龐大熱錢湧入亞洲，流動資金過剩情況加重，加上中國的緊縮政策，拖慢亞洲經濟成長，但當這波通膨憂慮減退後，預估下半年可望再轉強，尤其亞洲股票相對不貴，提供資金流入的助力；隨企業盈餘走高及評價合理，今年股市平均漲幅估計為10%至15%。

馬亨德蘭說，固定收益商品方面，由於通膨問題讓新興市場債的操作不易，長天期債利率走高，已開發市場公債出現賣壓，建議以3至7年的中期債券表現較佳；匯率部份，上半年因資金回流美股和固定收益商品，可望拉抬美元走強，歐元維持區間震盪，新興市場貨幣則是繼續升值走勢，但各新興國家央行的干預無過度升值之虞；另外，估計油價將升破120美元，金價漲到2,000美元以上，銅持續高需求量，僅白金績效相對落後，但整體上，商品行情表現會優於股市大盤。