金磚四國之首中國受到打房及歐洲債信事件衝擊，股市今年以來表現不佳。不過，經過七個多月整理，中國股市的股價淨值比（P/B值）已經來到歷史低點，本益比也跌至20倍以下，長線布局時點浮現。

保誠亞太策略分析師汪立人表示，當一個國家股市大盤的股價淨值低於平均水準，該國的經濟後市又看好的話，在全球的經理人的眼中就是「便宜」。

不管是只限中國居民投資的「上證指數」，還是外國投資人布局的「MSCI中國指數」，兩者股價淨值比都已經低於平均水準。

上證指數的股價淨值比為2.6，低於平均的3.2，MSCI中國指數的股價淨值比為1.96，低於平均的2.22。

滙豐中國動力基金經理人楊惠元指出，中國的國內生產毛額（GDP）連續四季成長，汪立人也說，中國今年的經濟成長率有望達到9%，對照低於平均的股價淨值比，可以看出中國股市的投資價值。

楊惠元說，上證綜指今年來已下跌19%，目前平均本益比為19.8倍，接近2009年2月以來的最低水準。

摩根士丹利中國策略師婁剛更預言，中國股市在下半年可望「爆發」，他也是從價值角度喊進中國股市。

婁剛分析，陸股的股價下挫幅度已經充分反映「房市硬著陸」和「企業獲利成長的風險」，雖然市場還在消化對中國緊縮政策的疑慮，但憂慮已被誇大，股票投資價值浮現，他認為，「整個中國股票市場都值得買入」。

婁剛表示，歐洲經濟減速，延緩美國升息的時程，建議中國股市暴跌後，現在可以擴大中國的投資比重。

保誠中國基金經理人史方遒（Frank Shi）指出，中國股市長線還是看好，今年短線會受到政府打房市與打通膨的影響，所以建議投資人最好分批而且長期買進。

【2010/05/31 經濟日報】